2025年香港金融市场在全球范围内具有显著的吸引力和竞争力，为后续的优化举措奠定了坚实基础
文｜《财经》特约撰稿人 成孟琦
编辑 ｜ 郭楠 陆玲
基于港股今年以来领先世界的表现，港股市场或将迎来一轮改革，而其中最受瞩目的改革措施则集中在沪深港通上。
近日，在亚洲交易员论坛年度会议暨股票交易峰会2025上，香港证监会主席黄天祐表示，两地证监会正在考虑全面优化措施，计划将港股人民币柜台、房地产投资信托基金（REITs）、交易所买卖基金（ETF）等更多产品纳入沪深港通。
黄天祐还提到，香港证监会与香港交易所合作，自2025年年中开始，分两阶段将适用证券的最低上落价位下调50%至60%，从而降低整体交易成本及提升流动性。从中长期看，香港证监会正在研究调整每手交易股数相关方案，从而提升高价股、碎股交易的便捷性，进一步提升市场流动性；香港证监会还与香港交易所合作，研究优化首次公开募股（IPO）的价格发现流程。
展开剩余75%6月13日，香港证监会行政总裁梁凤仪表示，内联外通是香港作为国际金融中心的成功模式。内联方面，香港和内地互联互通进一步扩大，年底之前人民币柜台有望纳入“港股通”南向通；外通方面，沙特ETF在中国香港上市，相关联接基金也在内地上市，沙特阿拉伯国债ETF上市等，未来国际合作还会进一步加深。
2014年11月17日，“沪港通”开通，标志着两地互联互通的开始，首次通过两地金融基础设施的连接，让投资者可以委托本地券商、经由本地的交易所和结算公司买卖对方市场上市的股票。如今，互联互通已运营超十周年，不仅加快了中国金融市场对外开放的步伐，也塑造了全球金融开放和创新的典范。
2023年6月，港交所推出“港元-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制，腾讯等港股上市公司增设了人民币柜台，即允许投资者直接用人民币购买港股。
截至6月13日，据万得数据，南向资金累计净流入金额已达3.2万亿港元。南向成交额占香港主板市场总成交额的比例持续提升，在某些交易日甚至能超过港股市场的20%-30%。
瑞银全球金融市场部中国主管房东明曾表示，沪深港通作为全球范围内最成功的金融创新之一，在中国金融市场对外开放中有典范作用，互联互通的发展进一步加快了其国际化进程，增强了投资者多样性以及产品的丰富度，还使得中国在岸和离岸市场充分融合。
展望未来，房东明表示，在互联互通机制已经逐步完善的基础上，期待在准入条件和交易模式上能有更大的突破。期待互联互通资产类别的多样性得到进一步提升，包括国债类、期货期权等，拓展海外投资者配置中国的更多可能性。同时，海外投资者在逐步加大投资中国的过程中，也需要更多的工具和产品进行风险管理。
谈到监管模式，房东明认为内地交易所和监管机构采取的是直接持有账户体系下的穿透式监管，境外主要资本市场大都采用间接持有账户体系，也就是会员制的报告制度。如何在符合两地监管机制的前提下，增加交易产品和策略的多样性，也需要两地有关部门进一步沟通和协商。
值得注意的是，黄天祐、梁凤仪等均不约而同提到，2025年香港市场表现强劲，为更多优化措施奠定了基础。
黄天祐表示，2025年，香港金融市场表现强劲，前四个月的日均成交额同比增长144%，达到2500亿港元，恒生指数表现优于全球主要市场。同时，香港注册基金的资产规模同比增长40%，达到2490亿美元，ETF市值同比增长35%，达到670亿美元。这些数据表明，香港金融市场在全球范围内具有显著的吸引力和竞争力，为后续的优化举措奠定了坚实基础。
梁凤仪则从今年全球市场波动加剧展开观察，称面对一系列不确定性，国际资金过去会流到美债避险，但这一次不同，国际资金部分逃离美债，美债利率不降反升，美元指数也下跌了5%。
“5月以来，我们看到国际资金大幅回流A股以及港股市场。全球资产配置的格局可能出现重构。”梁凤仪表示，为了抓住这个机遇，香港证监会将采取“一面强盾”和“三发利箭”的策略，确保香港市场在资本市场波动成为新常态背景下保持坚韧，同时发挥香港独特的优势，把握新的机遇。
其中，“三发利箭”包括：强化香港作为国际融资中心/资产配置和财富管理中心的核心竞争力，与港交所合作进一步吸引多元化的公司赴港上市，为内地企业出海创造条件；深化内联外通，加强中国香港与区内新兴市场、欧美成熟市场的联系，将能够进一步提升香港的国际影响力和多元化程度，开拓新的增长路径；借助科技变革的力量，促进市场和业界以负责任的方式进行创新，迎接未来的挑战、保持长远竞争力，其中包括数字化、区块链技术和生成式AI。
“虚拟货币比特币经过几轮周期，展现了很强的生命力，香港有责任和义务带头做好试点，未来计划将场外机构纳入监管范围。底层区块链的技术可以让传统金融更有效更快捷，建立更高效的互联网金融生态圈。”梁凤仪提到。
香港特区政府财政司司长陈茂波近日表示，外资之前低配中国资产，DeepSeek崛起使得外资重新评估内地的技术实力和创新潜力，资金陆续回流。目前情况下，内地科技股到美国上市难度增加，中央也支持内地龙头企业来港上市，已提醒香港证监会及港交所做好中概股回港上市的工作准备。此外，陈茂波还强调，香港成为国际资本涌入的“安全港”，联系汇率制度是香港的竞争优势，一直运作良好，政府郑重承诺会维持港元与美元挂钩，以及不设外汇管制。
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